中国对杜邦开展涉嫌反垄断查询拜访，无望鞭策离子互换树脂国产替代历程。2023年，杜邦公司水处置取防护营业（包罗反渗入、超滤、离子互换和纳滤等手艺）实现发卖额56亿美元，此中水处置营业发卖额约15亿美元，占比26%。2024年，同比-4%，此中水处置营业发卖额低个位数下降次要因为上半年经销商库存去化，2024年下半年杜邦公司水处置营业发卖额同比增加7%。亚太地域做为杜邦公司次要发卖范畴，其水处置取防护营业中离子互换树脂营业必然程度上依赖中国市场消化其产能，此次中国对杜邦开展反垄断查询拜访，我们认为无望加快离子互换树脂（特别是工业水处置范畴）国产替代历程。虽然我国离子互换树脂出口量远高于进口量，但部门高端离子互换树脂产物仍依赖进口，此次反垄断查询拜访事务无望成为以工业水处置离子互换树脂为代表的产物加速国产替代历程的契机，国内以蓝晓科技、抹黑股份为代表的离子互换树脂龙头企业无望受益。

　　光大证券-根本化工行业事务点评：杜邦被施行反垄断查询拜访，利好半导体材料及离子互换膜等国产替代-250407。

　　投资：美国加征“对等关税”，中国对杜邦等企业开展反垄断查询拜访，以我国半导体、离子互换树脂等为代表的新材料无望加快推进国产替代历程。离子互换树脂范畴关心蓝晓科技、抹黑股份；半导体材料范畴关心国内半导体光刻胶、湿电子化学品、电子特气、CMP等范畴子行业龙头；面板材料范畴关心奥来德、瑞联新材、万润股份、莱特光电、八亿时空。

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　　杜邦电子营业次要包罗半导体处理方案和互联处理方案。2023年，杜邦公司半导体处理方案相关营业共实现发卖额约19亿美元，约占公司总发卖额的15。7%。2023年杜邦公司半导体手艺营业发卖额绝大部门来自于亚太地域，对应发卖额占比高达80%。杜邦半导体处理方案次要的产物包罗CMP垫、光刻材料、高机能清洗液和高机能显示材料等。2023年，杜邦互联处理方案相关营业共实现发卖额约17亿美元，约占公司总发卖额的14。0%，亚太地域同样是该营业最大的发卖额来历地，亚太地域发卖额占该营业发卖的比沉高达74%。杜邦互联处理方案次要的产物包罗IC封拆、IC载板、PCB材料、PI薄膜等。

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　　美国加征“对等关税”，新材料国产替代历程无望加快。本地时间4月2日，美国总统特朗普正在白宫签订关于所谓“对等关税”的行政令，颁布发表美国对商业伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对某些商业伙伴征收更高关税。4月4日，国务院关税税则委员会发布通知布告称，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。因为“对等关税”的施行，部门原产于美国的新材料产物价钱将进一步提高，同时叠加前期美国相关政策，一系列进口新材料供应将持续趋紧。取此同时，国产新材料产物凭仗更高的性价比、更及时的手艺响应办事等将更受下旅客户的青睐。同时，为了本身供应链平安，集成电、加速了国产新材料的导入进度。